大盘有调整要求 造纸板块有投资机会虎杖

大盘成功冲破1300点后马不停蹄，直接越过去年2月份的1328高地，周二股指摸高1366点。经历1300分歧之后，市场目前再次形成较大分歧，一种观点认为，1300已经有效突破，重大阻力将转化为重要支撑，市场长期上涨趋势确立，随着增量资金不断进入，大盘将继续上攻。另一种观点则认为市场短期上涨幅度较大，未来扩容以及存款准备金率上调等因素制约下大盘可能在二季度冲高回落进入调整。笔者之前分析大盘冲破1300后将在1360点遭遇较大压力，现在大盘已经到达了压力区。笔者认为，当前市场行情比较火爆，市场有着上冲的惯性，新增资金不断涌入也延迟了大盘调整的到来。但是，市场在基本面方面仍有较大的问题需要解决：那就是股改最困难的时候尚未到来。虽然我们有信心困难终将被我们所征服，但过程将是非常艰难的。特别是新老划断带来的融资以及非流通股正式进入流通领域对市场的冲击。因此笔者认为市场还是有调整的要求的。一旦大盘进入调整，这些因素又会被放大，因此建议投资者多加谨慎。

不过，市场中分歧的观点其实并不能说哪种观点对而另一种错。两种观点都看好市场中长期的走势，不同的只是短期的操作，而如果从较长期的角度来考察，短期操作对投资者的投资成绩不会有太大的影响。有了这样长期向好的基础，投资者也可以转变熊市思维，在渐趋活针叶藻跃的市场中更应注意骆驼蒿寻找个股行情机会而减轻对大盘指数的关注。

对于盘中的短线机会，笔者认为投资者近期可以多关注纸业板块。纸业板块昨日整体走强，即使在市场振荡回落的时候走势也比较强。为什么纸业板块有此表现？笔者认为东方航空公布年报功不可没。

东方航空日前披露年报,2005年汇兑收益58803万元,汇兑损失2257万元,净汇兑收益56546万元。东方航空2004年的净汇兑收益为319万元，与2005年的数字相比几乎可以忽略不计。不但如此，东方航空的净利润6047为万元，净汇兑收益是净利润的9倍多。由此可见，人民币升值对一些公司的利润影响是多么的大。那么人民币最近的走势如何呢：自2005年7月21日汇率改革以来，人民币基本保持振荡上行趋势。4月11日，美元兑人民币交易中间价为1美元兑8.0110元人民币，与05年7月21日相比，人民币累计升值12.2‰。而昨日海关初步统计数据显示，3月当月进出口顺差上升98.5%达到111.9亿美元。今年前三个月,进出口顺差累计达到233.1亿美元,增长了41.4%。人民币升值压力增大显而易见，近期升值有加速迹象。

造纸行业相对来说已经较为成熟，全球范围来看产能相对过剩。但并不等于我国的造纸企业没有发展的机会。首先，由于产能相对过剩以及产业转移等原因，2005年美国、加拿大永久性关停产能超过320万吨，行业环境有好转迹象。其次，我国经济高速发展、消费升级等多方面石山崖摩因素影响下，行业发展有连续多年保持两位数的增长速度的潜力。第三，造纸业是我国第三大用汇行业，根据2004年的统计数字，该行业合计进口用汇达93亿美元。因此，随着人民币升值，该行业的企业也将明显获益。但投资者应注意到，航空企业因为燃油成本占了大头，在高油价环境下其经营较难取得良好业绩（这也可以从东航并不理想的每股业绩中可以看出来），但造纸企业就不同了，没有这一较大的不利因素，升值利好就能够较充份地对业绩构成利好支撑。据粗略计算，当人民币升值1％，象晨鸣纸业、华泰股份这样的行业龙头公司的每股业绩可以提升约0.01元。在人民币升值预期加速的背景下、在东航公布年报给市场以油柴柳提示的刺激下、在纸业公司业绩看好的基础上，近期造纸板块有整体走强的契机，投资者应注意把握其中的投资机会。

信息来源： 华林证券